來源：挖貝網(wǎng)
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近日冠豪高新發(fā)布《關(guān)于收到上海證券交易所對公司換股吸收合并佛山華新包裝股份有限公司并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案信息披露問詢函的公告》，標(biāo)志著公司吸收合并粵華包的相關(guān)事宜有了新的進(jìn)展。
白卡紙領(lǐng)軍企業(yè) 粵華包將受益白卡紙需求暴增
公開資料顯示粵華包主要從事高檔涂布白卡紙、造紙化工品、彩色印刷產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)制造和銷售業(yè)務(wù)。其中高檔涂布白卡紙產(chǎn)品是公司主營業(yè)務(wù)收入的重要來源，公司現(xiàn)有涂布白卡紙生產(chǎn)線3條，年產(chǎn)能合計(jì)約60萬噸。其“紅塔”牌涂布白卡紙?jiān)趪鴥?nèi)外白卡紙行業(yè)中具有品質(zhì)領(lǐng)先地位，代表著中國涂布白卡紙技術(shù)及產(chǎn)品的最高水平。
今年八月以來，華西證券、天風(fēng)證券、興業(yè)證券等多家券商相繼發(fā)布研報看好白卡紙漲價帶來的投資機(jī)會。券商認(rèn)為，目前支撐白卡紙漲價的主要邏輯有三點(diǎn)。一是“限塑令”促進(jìn)行業(yè)需求爆發(fā)，今年1月，國家發(fā)展改革委與生態(tài)環(huán)境部發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)塑料污染治理的意見》。《意見》中提到，到2025年地級以上城市餐飲外賣領(lǐng)域不可降解一次性塑料餐具消耗強(qiáng)度下降30%。考慮到成本、量產(chǎn)規(guī)模以及衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)等因素，食品級白卡紙有望成為塑料的主要替代品，消費(fèi)升級以及限塑令的穩(wěn)步推進(jìn)有利于白卡紙的需求增長。
二是行業(yè)格局的積極變化，由于環(huán)保要求日益嚴(yán)格、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、淘汰落后產(chǎn)能等原因，2013年以后，白卡紙產(chǎn)能逐步向環(huán)保設(shè)施齊備、生產(chǎn)量大、裝備先進(jìn)的大企業(yè)集中，今年6月，APP收購博匯紙業(yè)通過反壟斷審查，收購進(jìn)程幾無阻礙，行業(yè)格局進(jìn)一步改善，各大紙廠協(xié)同性將更加強(qiáng)化。
三是庫存下降需求增長，從券商統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，目前白卡紙廠的庫存情況相較于4、5月已有大幅好轉(zhuǎn)，經(jīng)銷商的庫存亦有一定的下降，為紙廠的提價創(chuàng)造了條件，伴隨金九銀十傳統(tǒng)旺季，消費(fèi)預(yù)期恢復(fù)，有望進(jìn)一步帶動白卡紙需求增長。
業(yè)內(nèi)人士表示，粵華包通過旗下紅塔仁恒承擔(dān)國家、省市戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)新材料方面的科研項(xiàng)目，參與中國產(chǎn)學(xué)研合作促進(jìn)會團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)《煙用折疊紙盒松散度要求及其檢測方法》和《綠色印刷食品紙包裝印刷品生產(chǎn)過程控制要求》印刷行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定。公司在技術(shù)創(chuàng)新、質(zhì)量品牌與產(chǎn)業(yè)鏈等方面建立了自身的核心優(yōu)勢。作為中國涂布白卡紙技術(shù)及產(chǎn)品的最高水平的代表，需求暴增帶來的白卡紙價格上漲將有力的提升公司盈利能力。
國資旗下資產(chǎn)整合 有利于提升整體經(jīng)營水平
公開資料顯示冠豪高新的控股股東為中國紙業(yè)，實(shí)際控制人為誠通集團(tuán)。其主要產(chǎn)品為熱敏紙、熱升華轉(zhuǎn)印紙、不干膠、無碳復(fù)寫紙等高端特種紙，是以“涂布”技術(shù)為核心的行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。粵華包的控股股東為華新發(fā)展，直接控制人為中國紙業(yè)，實(shí)際控制人為誠通集團(tuán)，公司主要生產(chǎn)高檔涂布白卡紙，其“紅塔”牌涂布白卡紙?jiān)趪鴥?nèi)外白卡紙行業(yè)中具有品質(zhì)領(lǐng)先地位，代表著中國涂布白卡紙技術(shù)及產(chǎn)品的最高水平。作為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，冠豪高新和粵華包在各種細(xì)分領(lǐng)域有著自身的技術(shù)優(yōu)勢，兩家上市公司核心技術(shù)協(xié)同效應(yīng)顯著。同時，兩家上市公司的主要生產(chǎn)基地均位于廣東，生產(chǎn)原材料亦重疊，合并后有利于雙方在采購、研發(fā)、生產(chǎn)及物流渠道等方面最大化發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)。公司表示，合并后的上市公司可充分利用冠豪高新湛江東海島基地，集中打造中國紙業(yè)高端產(chǎn)品發(fā)展基地，實(shí)現(xiàn)上市公司生產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品品種、技術(shù)實(shí)力及管理運(yùn)營的全方位提升，進(jìn)而進(jìn)一步增強(qiáng)上市公司的核心競爭力及持續(xù)盈利能力。
根據(jù)方案公開信息和上市公司2020年上半年財務(wù)數(shù)據(jù)測算，本次交易完成后，冠豪高新每股收益增厚在20%以上，較大幅度地提升了冠豪高新現(xiàn)有股東的持股收益水平。同時，分析人士表示，冠豪高新本次重組屬于國資旗下造紙業(yè)務(wù)的整合，交易完成后上市公司的總資產(chǎn)、營業(yè)收入及歸屬于母公司股東的凈利潤等也將進(jìn)一步擴(kuò)大，行業(yè)地位將進(jìn)一步提升，財務(wù)狀況將得到改善，持續(xù)盈利能力將得到增強(qiáng)。考慮到白卡紙正處于漲價周期，粵華包或以優(yōu)異業(yè)績增援冠豪高新。